在加密货币发展史上，Luna币的增发机制曾是其“算法稳定币”模式的核心，却也最终成为其崩塌的导火索，这一机制通过动态调整Luna与UST稳定币的兑换关系，试图实现无抵押的货币稳定，但其增发速度的设计存在致命缺陷，最终引发了一场震惊市场的“死亡螺旋”。
Luna币的增发逻辑与UST的价格深度绑定，根据Terra生态的算法规则，当UST因市场需求下跌而脱锚（如价格低于1美元）时，用户可销毁1美元价值的UST，铸造1美元价值的Luna，这一过程会新增Luna供应；反之，当UST价格高于1美元时，用户可销毁Luna铸造UST，从而减少Luna供应，理论上，这一机制能通过Luna的增发与销毁维持UST的稳定，但问题在于：当UST面临大规模挤兑时,Luna的增发速度会呈指数级失控。
2022年5月，UST脱锚危机爆发，大量用户抛售UST兑换Luna并抛售套现，导致Luna供应量在短短几天内从8.5亿枚激增至超过690亿枚，增发速度远超市场消化能力，Luna价格由此从30美元暴跌至不足0.0001美元，市值近乎归零，而UST也彻底丧失稳定币属性,酿成了加密货币史上最大的崩盘事件之一。
Luna币的教训深刻揭示了“无抵押稳定币”模式的脆弱性：当增
